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主要内容：
.由于区块奖励减半，BTC矿工收入大幅下跌。
.虽然5月交易市场冷淡，但BTC仍为投资者带来正盈利。
.币安合约交易平台交易量连续4个月增长，达1370亿美元，环比增长37%。
.减半之后，由于BTC价格窄幅盘整，交易量有所下降。
.减半之后，持仓量有所增长，说明市场预期将迎来波动时期。
.减半之后，BTC价格首次突破1万美元大关。
第三次减半之后，这一周期性的供量减少使得BTC矿工的收入缩水48%。5月12日，矿工获得的区块奖励和交易费用骤减至895万美元，而前一天这一数据还是1716万美元。
图表1 - 减半之后，矿工收入有所下降
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过去一年里，矿工收入在789万美元-2860万美元之间盘整，3月比特币价格在一天内下跌27%，也导致矿工收入探底。再减半前夕，曾一度回升至高位，但随着区块奖励减半，又立即遭遇大幅下跌。
虽然挖矿收入对挖矿运营造成了影响，但分析师认为，近期的减半是一次良好的再平衡。他们认为，BTC矿工虽然受到了减半的影响，但这一事件会使得哈希算力向BitDavinci Cash(比特现金)等竞争区块链迁移，这会对整个加密资产生态系统产生正面影响。
虽然价格窄幅盘整，但BTC仍然表现良好
人们期待已久的BTC减半对BTC价格有特殊的弱化作用，价格在8000-10000美元之间盘整，与此前价格相比，是一个相对狭窄的价格区间。
总体而言，5月币安合约交易平台永续合约为投资者带来了正盈利，其中最受欢迎的比特币泰达币合约收益达11.8%。非BTC币种合约中，艾达币泰达币本月收益率最高，达到58%。
其它非BTC币种合约，如以太坊泰达币,市值也有大幅上升，每份合约价值长了16.6%，达240美元。总体而言，除比特现金泰达币、瑞波币泰达币、柚子泰达币和达世币泰达币以外，其它的非BTC币种永续合约在5月表现良好。币安合约交易平台在5月27日上架了THETA泰达币合约，将产品数量进一步扩大到了25种。
图表2-5月币安合约交易平台永续合约表现
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虽然BTC牛市是否将到来还不得而知，但需要强调的是，在减半之后，价格重新获得增长势头还需要数月时间。因此，BTC价格要达到全年新高，还需要等待一段时间。回顾过去，这次价格回撤与2012年、2016年减半如出一辙。在前两次减半后，BTC分别撤回了1.8%和13.8%。
月交易量上升，但减半后交易量有所下降
币安合约交易平台连续4个月录得交易量增长，本月交易量为1370亿美元，同时增长37%。日平均交易量达44亿美元，5月10日录得最高日交易量，达88亿美元。
图表3-日交易量vs日移动平均线
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如图表所示，减半前的市场参与度较高，但减半后交易量开始下降，直至月末。从日交易量持续低于7日移动平均线可以看出，市场参与并不热烈。
减半后持仓量有所恢复，并创下新高
就在BTC减半几天前，价格在一天之内就暴跌15%，导致主流交易平台出现大量清算。币安合约交易平台上比特币泰达币合约持有量也由此从3.79亿美元缩减至2.2亿美元。
图表4-5月日持仓量
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自此之后，币安合约交易平台上的持仓量逐渐恢复到抛售前水平。5月31日永续合约总持仓量达到5亿美元，意味着更多资本流入，也说明交易者预期未来市场波动将增加。
图表5-各大主流交易平台比特币合约总持仓量
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同样地，BTC第三次减半后，虽然价格在一个非常小的范围内盘整，但主流交易平台持有量仍逐渐增长。这意味着交易者正不断加仓BTC，酝酿大动作。
图表6-比特币 永续合约持仓量市场主导地位
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我们通过观察得出，比特币泰达币合约持仓量从5月15日的68%下降至5月24日的63%。随着BTC价格重回9000美元，持仓量又恢复到70%。在过去两周，随着非BTC币种价格创下新高，合约持仓量亦大幅增加，吸引了大量投资者。
多空比率在减半前数天达到顶峰
在减半之前，币安合约交易平台的交易者看好BTC，即使BTC价格在2天内狂跌15%以上，也并未退缩，反而进行了加仓。5月10日当天的多空比率显示多仓位数量达到了最高峰。然而，在减半之后，随着比特币价格范围逐渐收窄，与共识预期走势不符，投资者的乐观情绪也因此有所降低。
图表7-比特币多空比率vs价格日变化
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虽然价格范围缩小，但在两种情况下，我们仍能看到投资者在BTC价格下跌时进行加仓。第一种情况是价格跌至8000美元时，第二种情况是价格回到8500美元时。
BTC牛市即将到来吗？
截止发稿时，BTC刚刚突破了10000美元大关，触发了加密资产市场的整体反弹。考虑到10000美元是BTC长期以来的心理阻力位，近期的突破和价格激增可能是轧空的前兆。由于BTC供应量刚刚减半，因此只要有任何的多余需求（填补空仓或趁势买入），价格就会进一步上涨。
对于BTC价格狂涨，各大主流非BTC币种交易市场的反应相似，以太坊、比特现金、莱特币都创下价格新高。因此，整个加密资产市场的估值现在以超过2850亿美元，其中BTC的市场份额继续增长，达到65.9%。
图表8-BTC历史价格（周K线图）
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从历史数据看，10000美元是重要的心理阻力位，因为此前价格保持在10000美元以上的时间都非常短。最近的突破是BTC一个重要的里程碑，因为下一轮BTC牛市就近在眼前。如果价格稳定保持在10000美元以上，也即需求和资本流入都有所增长，BTC牛市就会到来。
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