Bancor v2.1 弹性 BNT 供应能解无常损失难题吗？

了解 Bancor v2.1 核心功能：流动性保护与单资产做市。

原文标题：《Bancor v2.1 拟通过弹性 BNT 供应解决 AMM 难题，最初将支持 60 种 ERC20 资产》
撰文：Bancor
翻译：隔夜的粥

要点：

1. Bancor v2.1 通过弹性 BNT 供应为 AMM 资产池引入单边资产做市及无常损失（IL）保护功能；
2. 最初，协议将支持超过 60 种 ERC20 资产作为「受保护」池；
3. 新的 Bancor 治理代币 vBNT，可通过在受保护的资产池中进行 Staking 来生成；
4. 用户可在 app.bancor.network 质押和获取无常损失保险（指南）；

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事实证明，加密自动化做市商（AMM）为普通用户实现「被动」做市的承诺是难以实现的，尽管流动性提供者（LP）对无常损失（IL）的风险越来越了解，但截至目前，尚未有任何 AMM 协议有效解决了这一问题。

现有的 AMM 池要求流动性提供者放弃其代币的多头头寸，并承担池中其它资产的敞口。协议通过空投和流动性挖矿奖励的方式来激励 LP，从而弥补了流动性提供者遭受的无常损失。然而，这些激励措施只是暂时掩盖了这一问题。

因此，流动性供给逐渐变成了一场「热钱」游戏，短期 LP 从一个资产池跳跃到另一个资产池，试图获取足够的回报来弥补无常损失。这迫使很多代币持有者不愿参与 AMM，或限制其参与以避免此类风险。

同时，AMM 协议之间对 LP 的竞争也很激烈。为了建立一个可持续的、有利可图的协议，Bancor 需要提供一些独特的、不可复制的东西，我们认为，流动性提供者看重的不仅仅是单纯的补贴。

为此，Bancor v2.1 为 AMM 提供了两大核心功能：

1. 流动性保护（即无常损失保险）；
2. 单资产做市；

例如，假设你持有 100 枚给定的代币（例如「TKN」）：

1. 该协议将保护你的 100TKN 代币，而无论其价格怎样变化；
2. 也就是说，如果你质押 100 美元的 TKN 代币，且期间 TKN 代币的价格翻了一番，那你在取出时这些代币就变成了 200 美元，此外还有交易费用奖励；

流动性提供者在从 SWAP 交易中收取费用的同时，会随着时间的推移累积流动性保护。你在池中待的时间越长，你就越能够避免无常损失，从而提高你收取费用的投资回报率。

协议的工作原理

相比其它 AMM 协议，Bancor 使用其协议代币 BNT 作为每个资产池中的配对资产。

协议使用了一种弹性 BNT 供应，与 LP 共同投资资产池，并用共同投资获得的交易费用来支付无常损失的成本。

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让我们来考虑一个例子，其中 1 TKN = 1 BNT:

1. 某用户在一个资产池中存入 100 TKN；
2. 协议生成 100 BNT 来匹配用户的存款；
3. 已发布的资产池代币中，一半与用户的质押金相关，另一半与协议相关；
4. 该池发生了交易；
5. 协议资产池代币现在价值 110 BNT （由于费用的原因）；
6. 一个外部 LP 存款 110 BNT，燃烧它们以交换协议资产池代币；
7. 请注意，最初铸造了 100 BNT，而燃烧了 110 BNT，从而销毁了 10 BNT；
8. 当一个未来的 LP 退出，并将收益分散到所有 BNT 持有者时，这种燃烧的 BNT 就抵消了无常损失的成本；

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质押、保护及投票

向白名单（即受保护）资产池提供流动性的 BNT 持有者将收到 vBNT，这代表了他们受保护的 BNT 质押，并可用于协议升级投票。这确保 LP 和治理参与者是一个整体。

由于 Bancor v2.1 改变了协议的代币经济学，因此有必要通过 Bancor 治理获得社区的批准，以推动升级。

BNT 持有者可通过向 50/50 的白名单资产池提供代币，保护他们的质押并生成新的 Bancor 治理代币 vBNT，从而立即开始获取流动性保护。

1. Bancor v2.1 Staking 指南；
2. Bancor v2.1 技术详解；
3. Bancor v2.1 经济分析；
4. 智能合约 Github 代码（流动性保护）；

如果 v2.1 获得批准，流动性保护将从 LP 首次存款和保护其质押起追溯生效。

请注意，在这一提议升级之前，LP 可以使用双边保护（即使用两种代币）来质押，而在升级后，LP 将获得单边资产质押保护的能力。

在这两种情况下，他们所质押的 BNT 份额将决定他们获得的投票权，其中 1 vBNT 始终等于 1 BNT。

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下面，则是由 Bancor 官方列出的大约 60 个资产池的初始白名单，之后的名单可通过 Bancor 治理进行更改，一般建议是将具有一定流动性和交易量的资产池列入白名单。截至发稿时，下列名单中使用粗体表示的资产已经在白名单中，这意味着它们可立即用于流动性保护。一旦增加足够的流动性，下列提到的所有代币都会被纳入白名单。

拟定白名单：

AAVE、 ALEPH、ANT、 BAL、 BAND、注意力币、 币安币、 BUSD、 Bx协议、CEL、 CHERRY、 COMP、 CRO、 CRV、DAI、 DPundiD、ELF、 ENJ、 以太坊、 EWTB、 FTT、GNO、 gUSD、 JRT、KNC、 LEND、 ChainLink、 LRC、Decentraland、 MATIC、Maker、 MLN、 MTA、NMR、 OCEAN、嫩模币、 p比特币、 RARI、RCN、 REN、 ren比特币、 ren大零币、RPL、 RSR、 SNNPXS、 SRM、 STAKE、 s比特币、 sUSD、 SUSHI、 SWRV、 SPundiP、TRB、 TOMOE、 UNI、USDCoin、 泰达币、 W比特币、 wNPundiM、PundiDCE、 YFI、 UMA、 QNT、 x协议。

关于升级投票

据悉，Bancor 官方已邀请社区在 gov.bancor.network 以及新的 Discord 治理频道和现有电报群讨论 Bancor v2.1 提案。

而经过 48 小时的社区讨论，该提案将于 2020 年 10 月 14 日至 17 日进行一次投票。此外，批准 Bancor v2.1 提案需要 20% 比例的质押 vBNT 赞成。如果提案获得批准，升级将在批准后的几天推送到主网。

而在接下来的几天和几周内，Bancor 官方将发布更多有关 Bancor 治理和 Staking 的材料和指南，以及 v2.1 获得批准后的最新技术文档。