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矿机20倍溢价出售,比特币ST、p比特币35A 代币分析

矿业新闻 2021-1-22 11:00:00 758人浏览 1人回复

1 月 7 日,币安对外公布了一个新项目——BTC标准算力(比特币ST),并于 1 月 8 日开启质押挖矿。写稿之时,比特币ST 一共吸引了 4187965 枚 币安币、9165 枚 比特币、41603705 枚 BUSD 参与质押,按照当前的价格,质押的加密资产总价值约合人民币 37.2 亿元。

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1 月 13 日上线币安创新区后,比特币ST 的价格也是一度超过 100泰达币,截至写稿时,比特币ST 依旧维持在 67.5泰达币 的高位。

没过几天,币印矿池也紧跟着推出了算力代币 p比特币35A 以及治理代币 MARS,后者可以在 Uniswap 上通过为 p比特币35A 提供流动性获得。截至写稿时,p比特币35A 的价格约为 90泰达币。

无论是币安推出的 比特币ST,还是币印矿池的 p比特币35A,都试图将BTC矿机的算力 Status 化。算力 Network 化并不是什么新鲜事,但能短时间吸引这么多资金进入还是令人咋舌。今天我们就来聊聊算力 Network 化的价值,以及 比特币ST、p比特币35A 是否真的值得投资。

 01 算力 Network 化的价值

1、将算力标准化、规范化

无论是购买实体矿机,还是购买云算力挖矿,矿机选型都是小白用户难以绕开的问题。面对眼花缭乱的参数和各不相同的价格,简直无从下手。其实,购买矿机时最需要关注是3个关键指标:矿机的能效比,单位算力的价格,以及矿机的发货时间

算力 Network 化的第一个价值是将算力标准化、规范化。币安的BTC标准算力(比特币ST)锚定的是能效比为 60W/TH 的矿机,1 枚 比特币ST 锚定 0.1TH/s 的算力。目前,市面上能效比理论值为 60W/TH 的矿机,只有二手的神马 M21S-54T、M21S-56T 矿机,所以币安采取的策略是一揽子矿机的平均能效比达到 60W/TH。比如说,现在有总算力为 10PH/s 的矿机,能效比是 75W/TH,那么就可以再去拉 10PH/s 能效比是 45W/TH 的算力进来,这样两者一平均,就变成了总量为 20PH/s、能效比为 60W/TH 的算力,按照 1 枚 比特币ST 对应 0.1TH/s,可以发行 20 万枚 比特币ST。

币印矿池发行的算力代币 p比特币35A,1 枚 p比特币35A 锚定 1TH/s 的BTC算力,能效比为 35W/T。目前,市面上能效比理论值最接近 35W/T 的是蚂蚁 S19-95T 矿机。

算力标准化后,对小白用户比较友好,不需要再去对比五花八门的矿机型号,避免了选择困难症。当然,算力标准化也是算力 Network 化的前提条件。

2、增加了流动性

购买实体矿机挖矿的人可能深有体会,如果能预测牛市顶部,在牛市顶峰时,矿机价格已经随着币价的上涨翻了好几倍,在这个时候抛售矿机能获得数倍的收益。

然而,二手矿机的流动性不好,如果不是专业的玩家,又没有矿机经销商的资源,想找到匹配的对手方会比较困难。购买云算力挖矿的用户也是如此,中途退出的成本较高。

算力 SNT 化后,最大的价值就是增加了市场的流动性。比特币ST 已经上线了币安的创新区,可以和其他 Network 一样进行 7*24 小时交易。币印矿池发行的 p比特币35A 也上线了去中心化交易所 Uniswap 和某些二线交易所。如果想退出挖矿,直接卖掉相应的 SNT 即可。

3、降低了挖矿门槛

算力 SNT 化后,用户的参与门槛变得极低。

首先是操作门槛,用户只要买入 SNT 就可以参与挖矿,要退出直接卖出 Network 即可。如果是自己购买实体矿机挖矿,还需要和矿机经销商、矿场托管方等打交道,而且无论是矿机购买环节还是矿场托管、矿机维修,水都很深。当然,现在也有很多提供挖矿一条龙服务的公司,比如莱比特旗下的必挖。

其次是资金门槛。必挖的联合挖矿最低参与门槛是一台矿机,现在矿机的价格因为币价上涨也水涨船高。算力 SNT 化后,相当于用户可以购买一台矿机的十分之一,百分之一,甚至千分之一,资金门槛大大降低。

降低了资金门槛,并不代表 比特币ST、p比特币35A 就值得投资。下面,我们通过数据做进一步的分析。

 02 比特币ST、p比特币35A 的价值被市场严重高估

比特币ST 和 p比特币35A 锚定的都是BTC矿机的算力,所以很容易计算出它们的成本。

我们先来看币安推出的 比特币ST。比特币ST 锚定的是 0.1TH/s 的算力,能效比为 60W/TH,在上文中我们提到过市面上能效比理论值为 60W/TH 的矿机只有二手的神马 M21S-54T、M21S-56T 矿机。目前,这两款二手矿机的市场价是每 TH/s 算力可以卖 180~210 元人民币,即 0.1TH/s 的算力为 18~21 元。币安上 比特币ST 的价格是 67.5泰达币(价格波动较大),约合 430 元,是矿机算力成本的 20 多倍。这意味着什么,一台市价为11340元的M21S-54T矿机,如果对其比特币ST化,售价超过23万元

我们再计算一下 比特币ST 的静态回本周期。根据白皮书提供的公式,我们可以计算出每 1 万枚 比特币ST 每天的挖矿成本:86.0256USD。

挖矿成本 = 0.06kW/TH x 0.1TH x 24h x 0.058USD/kWh x 1.03 x 10000 = 86.0256USD

公式中1.03是指机器本身功耗加线损,线损按照机器功耗3%计算。

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目前,每 1000TH/s 算力每天的挖矿产出(FPPS 模式)为 0.00675比特币,约合 239.2875USD。挖矿产出减去挖矿成本,我们可以得到每 1 万枚 比特币ST 每天的挖矿收益是 153.2619USD,而 1 万枚 比特币ST 的购买成本是 675000泰达币,静态回本周期 4404 天,而市面上新矿机的静态回本周期也只要 400~500 天

我们再来看下币印矿池的 p比特币35A。p比特币35A 锚定的是 1TH/s 的算力,能效比为 35W/T。理论上,10 枚 比特币ST 的总算力等价于 1 枚 p比特币35A 的算力,而 10 枚 比特币ST 的购买成本是 675泰达币,1 枚 p比特币35A 的购买成本是 90泰达币,两者竟然相差 7.5 倍

此外,p比特币35A 锚定的 35W/T 的矿机,明显要远远好于 比特币ST 锚定的 60W/T 的矿机,前者的安全边际更高。当币价下跌或者是全网算力暴涨导致矿机要关机,那也是 60W/T 的矿机先关机。

同样,我们也计算一下 p比特币35A 的成本。蚂蚁 S19-95T 矿机,能效比理论值为 34.5W/T,是市面上最接近 p比特币35A 所锚定的矿机。目前,一台蚂蚁 S19-95T 矿机的现货价格是 46000 元,即每 TH/s 算力 484 元。Uniswap 上 p比特币35A 的价格是 90泰达币,约合 582.3 元,是矿机算力成本的 1.2 倍。感兴趣的同学也可以再计算一下 p比特币35A 的静态回本周期,官网标注的电费为 0.0583USD/kWh。

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图:每 TH/s 算力的价格对比

挖矿是一个非常讲究成本控制、需要精打细算的行业。币安推出的 比特币ST,价格是矿机算力成本的 20 多倍,币印矿池推出的 p比特币35A 是矿机算力成本的 1.2 倍,为了流动性支付如此高的溢价,是非常值得审慎的。

 03 算力Network套利空间分析

既然 比特币ST 的溢价高达 20 多倍,那么,这里面是否存在套利空间呢?

根据官网的介绍,比特币ST 是对外开放的,任何符合要求的矿工都可以将自己的算力接过去,从而获得 比特币ST,流程如下:

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首先,申请接入的算力不得低于 5PH/s。5PH/s是个什么概念呢,按照60W/T这个能效比的机器,当前市价为180元/T,5PH/s算力市价为90万人民币。这个申请门槛直接把很多小矿工拒之门外了,只有大户、大矿工才有可能通过 比特币ST 套利。

比特币ST 对接入的算力背后的矿机型号也有规定,只允许下面这些矿机:

1、蚂蚁矿机:S9k,S9j,S9i,T17,S17,S17 Pro,T19,S19,S19 Pro

2、芯动矿机:T2T,T3+

3、神马矿机:M10,M21s,M20s,M31s,M30s

4、阿瓦隆矿机:A1146,1066,1166,1166 Pro,A1246

符合这些条件后,就可以向 比特币ST 背后的团队提交申请了。如果矿机存放在自己的矿场,则需要接收各项检查和测试,全部合格后才可以进行下一步,当然矿工也可以将自己的矿机运输到 比特币ST 指定的矿场。审核流程的时长也是个不确定因素。

接下去是确保算力背后的一揽子矿机,平均能效比达到 60W/T。完成这个要求后,就可以签订合同,将矿机算力铸造成对应数量的 比特币ST。

这里需要特别注意的是,新铸造的 比特币ST 有锁定期,每周线性释放,全部释放完需要 25 周时间。举个例子,假设矿矿在 1 月 20 日接入了 5PH/s 的算力,获得了 5 万枚 比特币ST。这  5 万枚 比特币ST 是处于锁仓状态的,需要等到 1 月 27 日才会释放 2000 枚 比特币ST,矿矿才可以将这 2000 枚在二级市场上卖出套利。之后,每周释放 2000 枚 比特币ST,直到全部释放完为止。因为这个锁定期,套利就存在了风险,溢价很可能会因为时间的推移而回归到正常水平。

灰度投资公司发行的 G比特币 也有很多机构在套利,但 G比特币 的套利方便程度远远大于 比特币ST。套利者可以直接从市场上借 比特币,将借来的 比特币 存到灰度指定的托管账户从而获得 G比特币,虽然 G比特币 也有 6 个月的锁定期,但套利者可以利用金融工具做对冲,从而避免 比特币 价格波动所带来的影响。

对比之下,矿工将算力接入 比特币ST 套利,就很难做对冲了。目前 比特币ST 能维持很高的溢价,很大一部分原因是市场上流通的 比特币ST 数量少。如此高的溢价能维持多久,我们不得而知。

 04 结语

算力 Network 化,其实之前早有人进行过诸多尝试,比如 FTNPXS 交易所的创始人 Sam 就推出过BTC算力合约,但使用者寥寥无几。币安和币印矿池相继推出的算力币,在设计上比之前的那些算力币要更加科学,在玩法上也更加多样,甚至还结合了最近很火热的 DeFi 和流动性挖矿设计,但能否走得长远,仍有待时间的检验。

从投资的角度看,币安的 比特币ST 和币印矿池的 p比特币35A 都存在泡沫,为了流动性支付了高额的溢价。如果真的想要挖矿,参加必挖的联合挖矿是更长期主义的选择,一条龙服务,省心、方便且价格更低;如果想要流动性,不如直接购买 比特币,毕竟挖矿的回报率很难跑赢直接囤币所带来的收益

如果是大户、大矿工,将自己的算力接入 比特币ST 套利,则需要注意锁定期带来的风险,随着时间的推移和流通量的增加,比特币ST 的溢价很可能会回归到正常水平。

另外,无论是 比特币ST 还是 p比特币35A,都是中心化的机构发行的,每枚 Network 的背后是否真的有实际的矿机算力在做支撑,Network 是否会超发,合规性如何,这些都是可能存在的风险隐患。

对于目前市场上的算力Network,你是如何看待的呢?欢迎在留言区写下你的观点。

风险提示:本文内容仅为作者个人观点,不代表知矿大学的看法或立场,亦不构成任何投资意见或建议。


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鱼13397090973 显示全部楼层 发表于 2021-1-22 16:25:46
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