DOGE未平仓量突破14亿美元——是时候修正Meme了吗?

十多年来，DOGE一直是模因币热潮的核心，并且持续大幅上涨，例如仅在过去 7 天内就上涨了 95%。 然而，伴随着上涨的还有DOGE期货未平仓头寸创历史新高的14亿美元，引发了投资者过度乐观的猜测。

DOGE能否重复之前周期的 10 倍涨幅？

一些分析师认为，没有 狗狗币 上涨就没有山寨币季节，鉴于其过往记录和 240 亿美元的市值，使其成为排名前 10 的加密货币，这一说法有一定道理。

技术分析师认为，经过 22 个月的盘整之后，DOGE正在重复“过去的牛市”的爆炸性上涨。 其中一个示例包括用户 ali_charts 在 Pundi 社交网络上发布的帖子。

#DogeDavinci 的价格走势似乎反映了过去牛市中观察到的模式。 如果历史重演，我们可能会看到 $狗狗币 在四月份左右进入抛物线突破！

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首先，人们应该注意到，对数刻度的价格图表往往会最大限度地减少过去的价格波动，从而更容易“忘记”2020 年 7 月 120% 的上涨或 2022 年 10 月 145% 的涨幅，并将这些归因于横向市场。 此外，牛市的定义可能会受到严重质疑，因为其中一些时期包括 2017 年 6 月至 7 月之间 40 天内的 67% 回调和 2021 年 2 月的 47% 回撤。

无论最近 95% 的周涨幅是否是牛市的初始阶段，狗狗币 的期货未平仓总量从未超过 10 亿美元。 事实上，之前每一次超过 5.5 亿美元未平仓合约的投资都会伴随着 狗狗币 价格的大幅调整。 因此，要么杠杆需求发生了根本性变化，要么散户对看涨势头过于乐观。

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2022 年以来DOGE期货未平仓合约。 资料来源：MXMglass

请注意，DOGE目前的未平仓合约为 14 亿美元，明显高于之前的峰值，但DOGE的交易价格比历史最高点低了 77%。 从本质上讲，数据表明，以美国为衡量标准，人们对杠杆的兴趣已飙升至前所未有的水平。 尽管如此，在没有进一步细节的情况下，人们不能将价格上涨归因于散户押注价格上涨。

对DOGE期货未平仓合约的需求增加可以解释为机构参与者使用DOGE的价格作为山寨币市场的代理。 同样，精明的鲸鱼可能会做空 狗狗币，从而押注下跌，同时在其他模因币上建立杠杆多头（牛头）头寸。 这些案例都不应被视为有风险或不健康，因为它们与散户交易者典型的鲁莽使用杠杆有很大不同。

DOGE期货表明多头变得过于乐观

要详细了解杠杆的使用情况，应该分析永续合约（反向掉期），其中包含通常每八小时重新计算一次的嵌入利率，以补偿超额需求。 正的资金费率表明多头需要额外的杠杆。

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狗狗币永续期货8小时资金费率。 资料来源：MXMglass

数据显示，狗狗币期货融资利率已升至18个月以来的最高水平0.11%，相当于每周2.3%。 通常情况下，每周高于 1% 的比率表明过度乐观，但人们不能立即认为高于这一阈值的任何事情都是不健康的。

在牛市期间，即使是做市商和鲸鱼也可能会发现自己暂时缺乏流动性，这种情况可能会持续几周。 随着这些实体筹集现金，融资利率最终会正常化，这不一定是由价格调整驱动的。

因此，由于DOGE目前的杠杆作用，将DOGE视为模因币行业大幅调整的某种形式的领先指标似乎是没有根据的。