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作者：小野Savage

6月17日，亿邦国际更新招股书，拟发行19,323,600股，发行区间为4.5美元到6.5美元，募资规模为8694万美元到1.25亿美元。6月26日，北京时间6月26日21时30分，亿邦国际（NASDAQ：EBON）在美国纳斯达克正式上市，发行价5.23美元，募资额1.0075亿美元，成为全球第二家上市的矿机制造商。

随后，上市不到一天的时间内，股价迅速跌破发行价，最低跌到3.81美元。截至发稿，亿邦股票仍处于破发状态。上市即高光，BTC矿机的故事是不是到头了？

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（亿邦国际走势：图片来自雪球）

延续破发惯例

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（嘉楠科技走势：图片来自雪球）

提到亿邦，就不能忽略前辈嘉楠。2019年11月21日，嘉楠成为首家上市的矿机公司，但“矿机第一股”并不景气，上市第一天就破发，收盘价8.99美元，全天跌幅0.11%。上市后的数月，嘉楠科技的股票整体呈现下跌走势，最低点破发近80%，不少人直呼CAN（惨）。

亿邦未来的走势是否延续嘉楠的风格，我们尚未可知，但是首日上市即破发，或代表其背后的资本急于抛售的意图，和对BTC矿机厂商未来的价值判断。目前，亿邦的收入主要来源于矿机销售和矿机托管业务，矿机故事的利益空间，是跟BTC的未来直接绑定的。

矿机制造是不是个好故事

早在2018年6月和12月，亿邦国际曾两次向港交所递交招股材料拟主板上市，但均无功而返。比特大陆和嘉楠科技都遭遇了类似的情形。2018年6月和12月，BTC均价价格分别为7200和3500美元，当时的挖矿成本大约在3000-4000美元。

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（2018年BTC价格：图源Davincimarketcap）

只有BTC价格撑住，挖矿有利润，才能支撑起矿机市场的销量。头部的矿机厂商无论牛市熊市都能获得相对优势的市场份额，但对于像亿邦这样在市场份额占比不高的厂商，熊市可能会对矿机销量造成很大的影响，进一步压缩市场份额。

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（矿机市场份额变化：图源BitMex Research）

反馈到营收上，如果说2018年矿机厂商的业绩还算光鲜亮丽，2019年整年营收则惨淡许多。根据公开业绩显示，亿邦国际2019年营收1.09亿美元，较2018年的3.19亿美元下降了66%；亿邦国际2019年亏损4107万美元，较上年的1181万美元增长347%。

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（矿机关机币价：图源Poolin）

矿机生产的收益，现在已经过了爆发式增长的阶段，7nm往后要再升级芯片工艺，需要投入的成本增加，但收益空间并没有随之增长，矿机制造这个故事，眼看就要看到天花板了，或许对于亿邦来说，最好的策略，就是现在上市。

至于亿邦股价走势是否上市即高光，嘉楠已经做了先驱，更不用说亿邦自身面临的潜在诉讼压力，或许会有公司利用这些资料做文章。

在BTC挖矿收益逐渐见顶的情况下，不排除亿邦有开拓新业务来创造营收的可能。但未来的事情还有很多变数，资本会买账吗？